2023年7月7日報 喜 鳥（002154）發(fā)布公告稱公司于2023年7月5日接受機構(gòu)調(diào)研，廣發(fā)證券左琴琴、天弘基金胡曉彤、東北證券劉家薇、興業(yè)證券韓欣、上海翀云私募基金俞海海、廣發(fā)資管董旭、光大保德信基金張禹、中銀基金池文麗、財通基金楊費凡、南方基金呂思奇、華寶基金劉嬌、鵬華基金劉偲圣、中信建投葉樂參與。
具體內(nèi)容如下：
問：在同行業(yè)中，貴公司最近幾年經(jīng)營情況良好并好于行 業(yè)平均發(fā)展水平，原因是什么？
(相關資料圖)
答：公司成功實施多品牌戰(zhàn)略，建立良好的多品牌矩陣，成熟品牌哈吉斯和寶鳥實現(xiàn)快速發(fā)展，報喜鳥品牌成功實現(xiàn)年輕化轉(zhuǎn)型，穩(wěn)健發(fā)展，且三大成熟品牌發(fā)展較為均衡；成功培育樂飛葉、愷米切為成長品牌，進入快速發(fā)展；各品牌根據(jù)品牌發(fā)展階段分別實施相應的經(jīng)營策略，不斷加強產(chǎn)品力、渠道力、品牌力、運營力的提升，夯實各品牌市場基礎，實現(xiàn)了穩(wěn)健發(fā)展、增速行業(yè)領先。其次，公司堅持平臺+品牌組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢，品牌端做產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣、供應鏈管理和后臺支持等工作，銷售平臺通過線下店鋪、電商、新零售等渠道進行渠道拓展管理和產(chǎn)品銷售，扁平化組織管理架構(gòu)有效提高運營效率。堅持線上線下全渠道、公域私域有機結(jié)合的渠道策略，線下推行大店計劃+渠道下沉策略，線上結(jié)合多元化模式建立電商+新零售+直播多平臺矩陣，保持線下渠道為核心渠道的基礎上，順應線上新興渠道的發(fā)展并實現(xiàn)快速適應和良好發(fā)展；團購品牌堅持直營為主，代理商、大客戶為輔，三駕馬車均衡發(fā)展，并持續(xù)加大集團大客戶的開拓，較大訂單數(shù)量占比提升。
問：公司的組織架構(gòu)是怎樣的？
答：公司建立了平臺+品牌的組織架構(gòu)。品牌端，各品牌進行獨立研發(fā)、品牌推廣、供應鏈管理和后臺支持等工作，銷售平臺通過線下店鋪、電商、新零售等渠道進行渠道拓展管理和產(chǎn)品銷售，扁平化組織管理架構(gòu)有效提高運營效率。
問：在目前市場環(huán)境下，公司有哪些應對策略？
答：服裝是消費者“衣食住行”的基本需求之一，服裝行業(yè)是充分競爭的行業(yè)，外部環(huán)境的變化一定程度影響著消費者的消費能力，但消費者對美好生活的向往是永恒的，選擇知名品牌和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品是消費者所向往的。公司在近幾年市場環(huán)境波動的情況下，始終以高質(zhì)量、穩(wěn)定性、可持續(xù)發(fā)展為發(fā)展目標，實現(xiàn)了良好的業(yè)績。未來公司將繼續(xù)堅持以服裝為主業(yè)，實施多品牌、全渠道發(fā)展，堅持成熟品牌穩(wěn)健發(fā)展、成長品牌快速健康發(fā)展、培育品牌小步快走的經(jīng)營策略，堅持日拱一卒、功不唐捐的企業(yè)精神，結(jié)硬寨、打呆仗，一步一個腳印不斷夯實各品牌的市場基礎，扎實推進各品牌經(jīng)營計劃的實施，持續(xù)推進產(chǎn)品力、渠道力、品牌力、運營力的提升。堅持“成長優(yōu)先、利潤導向”原則，持續(xù)優(yōu)化激勵機制，通過考核各品牌的同店增長、產(chǎn)銷率提升、庫存周轉(zhuǎn)率優(yōu)化等運營質(zhì)量指標，促進各品牌實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展，并通過實施超額利潤獎激勵團隊努力實現(xiàn)收入和利潤的增長。
問：公司渠道策略是怎樣的？
答：公司堅持線上線下全渠道、公域私域有機結(jié)合的渠道策略，線下渠道推行大店計劃+渠道下沉策略，計劃通過新拓、擴店增加渠道數(shù)量和渠道面積，通過提升單店業(yè)績規(guī)模，促進整體銷售規(guī)模的提升。
問：今年報喜鳥、哈吉斯開店計劃如何？
答：公司堅持線上線下全渠道策略，一二城市開設直營店、三四線城市開設加盟店，通過新拓、擴店增加渠道數(shù)量和渠道面積。過去三年，哈吉斯每年新開店數(shù)（不含閉店）約為 15%，報喜鳥每年新開店數(shù)（不含閉店）約為 10%，今年繼續(xù)保持穩(wěn)健的開店速度，并通過提升單店業(yè)績規(guī)模，促進整體銷售規(guī)模的提升。
問：今年愷米切的開店計劃？經(jīng)營情況如何？
答：公司于去年完成對愷米切品牌的收購，收購完成后，該品牌實行研發(fā)和供應鏈自主化，進一步優(yōu)化供應鏈、降低采購成本、提升毛利率。作為知名國際品牌，愷米切品牌終端形象精致、統(tǒng)一，商場認可度高，今年努力加快開店速度。
問：我們是否計劃將報喜鳥品牌規(guī)模再擴大？
答：報喜鳥、哈吉斯、寶鳥作為公司成熟品牌，堅持穩(wěn)健發(fā)展。近年來，報喜鳥品牌通過創(chuàng)新產(chǎn)品、升級渠道、提升終端形象、聘請形象代言人等方式成功實現(xiàn)品牌年輕化轉(zhuǎn)型升級，過去三年實現(xiàn)營業(yè)收入復合增速達 5%以上。未來，報喜鳥品牌將繼續(xù)堅持西服第一品牌戰(zhàn)略，堅持“西服做全做寬，休閑做準做精”原則，堅持產(chǎn)品力、渠道力、品牌力和運營力的提升，通過開大店、擴品類、拓渠道的經(jīng)營策略努力提升報喜鳥的市場規(guī)模。
問：公司定制業(yè)務發(fā)展如何？
答：公司報喜鳥私人量體定制業(yè)務始于 2003 年，在行業(yè)競爭中處于領先地位。隨著消費者著裝需求日益時尚化、個性化，對私人定制業(yè)務需求提升，報喜鳥于全國 800 多家報喜鳥網(wǎng)點開展私人量體定制業(yè)務，消費者也可通過微信小程序“報喜鳥上門”、京東報喜鳥官方旗艦店、天貓報喜鳥官方旗艦店、天貓報喜鳥男裝定制旗艦店、電話 400-826-555 等方式進行定制業(yè)務預約，公司專職量體師上門量體服務，定制業(yè)務最近幾年實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展，目前公司私人定制業(yè)務營業(yè)收入占主品牌報喜鳥收入約 20%-30%。該業(yè)務以銷定產(chǎn)模式，無庫存風險，是傳統(tǒng)服裝行業(yè)模式的重大創(chuàng)新。
問：團購業(yè)務這幾年增長的原因主要是什么？
答：團購業(yè)務近三年實現(xiàn)復合增長率 20%以上，主要受益于國內(nèi)職業(yè)裝集中采購模式，大訂單量實現(xiàn)增加，客戶覆蓋從占比較高的金融系統(tǒng)進一步延伸至通信、交通、能源等行業(yè)。
問：樂飛葉品牌情況怎么樣？店鋪主要分布在哪里？今年主要策略是什么樣？
答：樂飛葉品牌來源于法國，具有較高的品牌知名度，專注戶外休閑服飾的研發(fā)和銷售，堅持“輕戶外、悅旅行”、“穿 Lafuma去旅行，拍照好看”的品牌理念，符合人們享受自然生活、戶外露營、拍照分享的生活習慣，今年終端銷售實現(xiàn)快速增長。目前品牌管理團隊穩(wěn)定、產(chǎn)品定位清晰，店鋪主要分布在東北、華北、華東、西北等區(qū)域。今年樂飛葉以針對老店進行業(yè)績提升計劃為主，新拓店鋪為輔。
問：亨利格蘭運營得怎么樣？
答：亨利格蘭屬于培育階段的品牌，執(zhí)行小步快走的策略。
問：4-6 月的終端銷售表現(xiàn)如何？
答：4-6 月終端零售合計同比增速快于一季度，但終端零售并不能完全等同于財務收入，因為買斷加盟商是以發(fā)貨確認收入，不是以加盟商終端實現(xiàn)零售來確認。
問：第一季度凈利潤率創(chuàng)新高的原因？
答：2023 年第一季度，隨著國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境改善，線下門店經(jīng)營全面恢復，報喜鳥控股旗下成熟品牌報喜鳥、哈吉斯、寶鳥及成長品牌愷米切、樂飛葉均實現(xiàn)收入增長，由于公司毛利率高，部分渠道開拓費用、品牌推廣和研發(fā)費用較為剛性，參照歷史經(jīng)營情況，當收入實現(xiàn)增長時，凈利潤增速會快于收入增速。
問：直營毛利率多少？
答：2022 年度直營毛利率約為 75%。
問：公司會員體系是怎么樣的？
答：公司各品牌分別制定了相應的會員體系，按照消費金額劃分為不同等級會員，享受不同等級的會員權(quán)益。公司各品牌會員消費占比較高。
報 喜 鳥（002154）主營業(yè)務：品牌服裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
報喜鳥2023一季報顯示，公司主營收入12.9億元，同比上升11.49%；歸母凈利潤2.56億元，同比上升24.22%；扣非凈利潤2.2億元，同比上升31.86%；負債率28.89%，投資收益746.91萬元，財務費用-166.98萬元，毛利率66.07%。
該股最近90天內(nèi)共有21家機構(gòu)給出評級，買入評級21家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為6.59。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出350.75萬，融資余額減少；融券凈流入2.26萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，報喜鳥（002154）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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