股指——經濟基本面仍弱，降息利好下股市有所回暖

股指期貨主力合約震蕩分化，IH2308（50股指）漲0.09%，IF2308（300股指）跌0.14%，IC2308（500股指）跌0.53%，IM2308（1000股指）跌0.87%。

(資料圖片)

基本面

今日三大指數集體高開，早間窄幅震蕩，午后三大指數探底回升跌幅收窄。截至收盤，滬指跌0.07%，深證成指跌0.70%，創業板指跌0.74%。板塊方面，保險、證券、銀行等板塊漲幅居前；酒店餐飲、互聯網、傳媒娛樂等板塊跌幅居前。北向資金凈賣出97.73億元。

1.8月15日早，央行為對沖社融數據的弱勢以及加強逆周期調節，再降MLF以及7天逆回購利率，22號預計LPR利率會隨之降低，超出市場預期。

2.中國7月社會消費品零售總額年率 2.5%，預期4.7%，前值3.10%。規模以上工業增加值年率 3.7%，預期4.4%，前值4.40%。城鎮固定資產投資年率 3.4%，預期3.8%，前值3.80%。

3.人民幣匯率向上突破（人民幣貶值）7.31。

今日發布7月多項宏觀數據，包括代表消費的社會零售品消費總額，代表投資的固定資產投資及房地產投資，與GDP增長保持同步的規模以上工業增加值，皆不及預期。降息后帶來的人民幣匯率波動也加劇了北向資金的流出，股市高開震蕩下行，午后有A股市場或降印花稅的小作文，疊加降息利好，股市尾盤有所回升。目前經濟形勢仍弱，政策預期為主線，有政策以及估值托底，股指期貨或保持震蕩趨勢，逢低做多或仍有盈利空間，若政策落空或力度不及預期股市有走低風險。

風險提示

貴金屬——央行意外降息，國內外黃金價格分化

Au2310今日收于455.86，漲幅0.03%。Ag2310滬銀主力合約今日收于5620，漲幅0.43%。

基本面

美元指數今日升至103.1左右，國際市場現貨黃金價格降至1904左右，現貨白銀降至22.5左右。滬金主力合約空頭減倉，放量上漲，滬銀主力合約多頭增倉，縮量上漲。

在ETF持倉方面，8月14日全球最大黃金ETF—SPDR持倉降為895.87噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉降為14067.80噸。

今日中國央行意外降息，增加了黃金的金融價值，且降息后人民幣匯率波動加大，人民幣的貶值一定程度上支撐了滬金滬銀合約價格，疊加空頭獲利減倉，國內金銀期貨稍有上漲。后續金銀價格短期內或在美債收益率和美國經濟數據的影響下保持震蕩，中長期在全球衰退風險增加的形勢下仍有升值趨勢。

風險提示

國債——降息預期兌現，國債期貨普漲

行情

今日國債期貨出現普漲。2年期國債期貨（TS）主力合約漲0.04%，5年期國債期貨（TF）主力合約漲0.19%，10年期國債期貨（T）主力合約漲0.25%，30年期國債期貨（TL）主力合約漲0.7%。

基本面

四大國債期貨空頭減倉，放量上漲。

中國央行：今日進行4010億元1年期MLF操作，中標利率為2.50%，此前為2.65%。今日進行2040億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，此前為1.90%。因今日有4000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和60億元7天期逆回購到期，當日實現凈投放1990億元。

股市資金流出，債市資金流入上漲。降息預期兌現，國債期貨如之前所說有所上漲，目前經濟基本面仍弱，央行或會繼續保持寬松政策，后續仍有降準可能，降準后貨幣流通增加或進一步促進債市上漲，但降準前在政策效應下股市若有好轉則債市短期內有回調可能。

風險提示

焦炭——平控政策逐步兌現，原料剛需見頂

1、隨著焦炭四輪提漲鋼坯利潤消失

2、平控政策預期下目前日均240萬噸鐵水產量面臨回落

3、上周末因金融數據影響宏觀情緒再次轉弱

4、焦煤7月份的上漲存在溢價高估成分

1、市場消息，江蘇省平控要求逐步落地，目前省內有建筑鋼材生產企業反饋已開始主動降負荷減產，擬減幅度在上半年平均產量基礎上下降20%-30%，具體到各企業差異可能較大。

2、房地產投資及開工情況依然較差，持續回落中

總結

平控任務有兌現預期，雙焦01合約將延續回落走勢，9-1正套繼續持有。

純堿——現貨緊張局面并未緩解，近月價格偏強

本周分數為正，現貨緊張局面并未緩解，玻璃下游低庫存支撐純堿價格。近遠月目前呈現BACK結構，建議關注近遠月價差的縮小，操作上建議做套利更穩妥，或者長線思維等待遠興量產后逢高位空遠月。

交易邏輯：

1、關注純堿的庫存情況；

2、關注宏觀政策的發力情況；

3、關注夏季檢修和遠興的裝置。

1、純堿：截止到2023年8月10日，周內純堿產量54.81萬噸，環比增加0.71萬噸，漲幅1.31%。

2、玻璃：截至2023年8月3日，浮法玻璃行業開工率為80.98%，環比+0.66%。

重要資訊

裝置：徐州豐成設備問題，裝置停車，預計三天。

總結

今日純堿空頭增倉小幅收跌，多空博弈比較激烈，目前站穩30日均線。生產企業目前封單，現貨緊張局面并未緩解，價格依舊堅挺，給予盤面較強的支撐。但從遠期來看，遠興能源（000683）目前日產出貨2500噸，重堿三分之一，生產線目前正在調試，下周產量達到4000噸的日產問題不大。鹽湖裝置明日點火復產，比預期的重啟時間提前了10天，金山裝置8月15號已經投料生產，屆時金山將擁有5條生產線，對現貨緊張局面有一定的緩解。但短期現貨依舊緊張，空頭注意回避，等待庫存拐點的出現。

邏輯1：低庫存依舊支撐現貨，目前現貨依舊在2200元/噸附近。

邏輯2：后續關注地產方面政策細則的落地。

邏輯3：遠興能源目前日產出貨2500噸，重堿三分之一，生產線目前正在調試，下周產量達到4000噸的日產問題不大。金山今天10點半已經點火投料，預計量產在7-15天之后。

甲醇——化工板塊共振上行，甲醇短期震蕩偏強

本周分數為正，主要的變化在供應端。基本面和成本端給予甲醇價格的計價在不斷弱化，目前矛盾不大，跟隨煤化工和宏觀無序波動，短期建議震蕩對待，關注港口MTO裝置能否開啟。

交易邏輯：

1、關注港口MTO裝置重啟的預期；

2、關注煤炭的庫存和價格走勢。

3、關注宏觀政策的導向。

供給：本周（20230814-0815），西北地區甲醇樣本生產企業周度簽單量（不含長約）總計28300噸（2.83萬噸），較上一統計日減少36700噸（3.67萬噸），環比-56.46%。

需求：江蘇斯爾邦80萬噸/年MTO裝置于12月4日起全線停車檢修，目前已經開車。

總結

今日甲醇01合約多頭增倉小幅收漲，KDJ或將形成金叉，化工品在原油的帶動下，共振上行。短期在宏觀情緒穩定，期待政策的背景下，震蕩偏強為主。

邏輯1：港口MTO已經開啟，具體關注出產品量產的時機。

邏輯2：主產地：坑口行情略有回溫，局部調價煤礦主要體現在籽、塊煤的上漲變動，漲幅5~20元/噸。港口：最新北港實際貨源報價均價較前一日跌幅5~12元/噸，市場行情暫無好轉，日耗相對回升，北港去庫存有所提速，市場多持觀望，實際成交偏差。

邏輯3：傳聞8月有地產政策和其他相關政策落地，短期建議關注。

雞蛋——基本面缺乏新提振，雞蛋維持震蕩

1、蛋雞存欄水平不高，同時飼料成本回升支撐蛋價

2、暑期旅游餐飲消費恢復，同時銷區陸續出梅，需求緩慢恢復中

1、現貨市場綜述：全國各地地區蛋價以穩為主，個別地區小漲。今天產銷走貨都稍快，但整體還是一般，終端消化變化不大，整體看需求很難有明顯增加，等待后續學校開學補貨需求。短期看大趨勢偏穩，局部地區有小幅上漲可能，銷區受成本推動被動跟漲，但掉價幅度不大，反彈空間也有限，下游隨銷隨采為主。

2、農產品價格指數：據農業農村部監測，8月15日"農產品批發價格200指數"為120.11，比昨天下降0.08個點，“菜籃子”產品批發價格指數為120.33，比昨天下降0.09個點。截至今日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為22.66元/公斤，比昨天下降0.2%；牛肉71.55元/公斤，比昨天上升1.1%；羊肉64.06元/公斤，比昨天下降0.3%；雞蛋11.10元/公斤，與昨天持平；白條雞18.40元/公斤，比昨天上升0.1%。

總結

當前雞蛋供應端暫時沒有變動，供應繼續寬松。中秋國慶是雞蛋傳統的消費旺季，業內對后市看好預期增強，加上南方逐步出梅，下游拿貨積極性有所提升，整體銷量有所增加，不過集中補貨后缺乏進一步持續性，需要等待學校開學前的集中補貨；飼料端反彈，養殖成本進一步提升；綜合來看，當前終端消費仍稍顯低迷，缺少進一步提振因素，短期雞蛋或維持震蕩整理，或中長線思路看多01合約。

1、國內供需格局較為寬松，主要反彈因素來自原料端的天氣炒作

2、美國天氣炒作逐漸變弱，USDA或下調美豆單產

1、期現貨情況：今日豆粕M2404收盤價為3914元/噸，漲幅1.90%。今日全國豆粕現貨均價整體穩定，8月供需報告符合市場預期，利多影響提前消化，市場反應有限，今日市場成交一般。今日各地區價格：東北4720-4800元/噸，華北4630-4690元/噸，河南4650-4680元/噸，山東4570-4620元/噸，蘇浙4540-4630元/噸，廣東4680-4700元/噸，廣西4620-4670元/噸，福建4640-4750元/噸，兩湖4640-4680元/噸，安徽4600-4620元/噸。

2、國外主產區情況：

（1）供需報告下調美豆單產預期至50.9蒲式耳/畝，23/24年度期末庫存調低至667萬噸，低于上一年度的708萬噸。同時中國22/23年度大豆進口量調增至1億噸。

（2）美國農業部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生長報告顯示，截至8月13日當周，美國大豆開花率為94%，去年同期為92%，此前一周為90%，五年均值為92%；優良率為59%，市場預期為55%，此前一周為54%，去年同期為58%；結莢率為78%，去年同期為72%，此前一周為66%，五年均值為75%。

總結

8月USDA報告單產下調超預期，但供應緊張的情緒已經提前被消化，因此報告并沒有起到很強勁的提振作用，加上因近期降水增加，美國中西部地區作物在8月的關鍵生長月份天氣有所好轉，美豆優良率回升；國內方面，現貨市場整體繼續走強，海關商檢趨嚴，大豆到港延誤，油廠壓榨有限，豆粕供給增量不及預期，另一方面下游對于短期供給緊張擔憂情緒加劇，同時補庫未結束，支撐現貨價格持續高走，國內豆粕期貨短期繼續保持偏強走勢。

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