丨2025年12月17日星期三丨

NO.1 飛天茅臺終端價上漲至1650元～1700元

(資料圖片僅供參考)

近日，飛天茅臺批價連日回漲后，再次出現波動。而網絡上流傳的一份《貴州茅臺酒股份有限公司關于產品供應及結構改革的通知》被茅臺方面確認為假。《每日經濟新聞·將進酒》記者12月16日以消費者身份走訪西南地區多家茅臺終端店發現，目前飛天茅臺散裝終端價在1650元~1700元，原箱終端價則在1660元~1720元。

點評：飛天茅臺批價變動引發市場高度關注，凸顯了頭部品牌的行業影響力。對公司而言，及時辟謠穩定了預期，而批價從跌破指導價后快速回升，印證了品牌基本面韌性，也倒逼其加速完善輿情管控與政策溝通機制。

NO.2 1919創始人楊陵江控股港股公司怡園酒業，持股比例超70%

12月15日晚，根據港交所披露信息，1919創始人楊陵江以個人身份正式入股怡園酒業（08146.HK），其持有該公司73.63%的股權，成為怡園酒業大股東。根據怡園酒業發布的半年報，公司上半年實現營收1877萬元，同比增長42.5%。其中高端葡萄酒銷量占比從20.9%提升至31.9%，收益占比從52%升至66.9%。據了解，作為入股方，楊陵江剛完成1919股權回購，持股比例升至約93%，目前1919企業負債率降至20%以下。

點評：楊陵江入股怡園酒業，是酒業“流通+生產”協同整合的嘗試與探索。一方面怡園酒業獲資金與渠道賦能，估值修復具備想象空間；另一方面，1919則通過產業鏈延伸提升長期價值。此次整合順應了酒業從單一環節競爭向全產業鏈協同競爭的趨勢，有望為調整期內酒類企業資源優化配置提供新路徑。

NO.3 “1億元”了結舊賬，重慶啤酒與嘉威擬達成調解

12月15日，重慶啤酒就與重慶嘉威啤酒有限公司（以下簡稱重慶嘉威）的合同糾紛案發布公告，雙方擬在二審階段達成調解，并簽署《調解協議》，尚需提交公司2025年第三次臨時股東大會審議。根據協議，重慶啤酒或其子公司將向重慶嘉威一次性支付截至2025年12月31日的量價差結算款1億元（不含稅），雙方互相放棄歷史索賠。2026至2028年期間，公司每年向重慶嘉威固定采購14.26萬千升啤酒，采購價4000元/千升，并約定補量機制與現金補償標準。包銷合作將于2028年底終止，不再續期。

點評：重慶啤酒與重慶嘉威的糾紛調解，是公司化解歷史遺留問題、聚焦戰略轉型的關鍵一步。糾紛落地緩解了不確定性風險，疊加公司高端化與渠道優化的推進，將修復市場信心，但短期資金支付與固定采購義務仍需關注，長期估值需看戰略落地成效。

NO.4 酒類水污染物排放國標發布

近期，國家生態環境部發布公告，批準《酒類制造業水污染物排放標準》為國家水污染物排放標準，新建企業自2026年1月1日起，現有企業自2028年1月1日起實施以上標準。自以上標準實施之日起，《啤酒工業污染物排放標準》（GB 19821—2005）及其修改單、《發酵酒精和白酒工業水污染物排放標準》（GB 27631—2011）及其修改單廢止。

點評：《酒類制造業水污染物排放標準》的出臺，是行業綠色轉型的重要里程碑。對行業來說，以統一標準替代原有細分標準，規范了行業環保門檻，既通過“廢水供碳”實現環保與效益雙贏，也將加速中小產能出清，推動行業集中度提升。

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