今年以來A股三大指數集體大漲，不少個股股價一路沖高至歷史峰值，即便9月市場進入震蕩調整階段，上證指數依舊穩穩站在歷史高位區間。然而，和這一向好行情形成鮮明對比的是，9月以來上市公司重要股東的減持動作顯著升溫，密集披露的減持公告持續牽動市場投資者神經。

從減持動態來看，Wind數據顯示，截至9月10日收盤，9月已有400余家上市公司發布重要股東減持完成公告，涉及股東數量超600名，合計減持股份約10億股，累計減持金額達190億元。

不過，在多名受訪人士看來，股東減持是資本市場正常情況。從長期來看，股東減持有可能造成短期波動，但并不會改變整體趨勢。

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多家公司“扎堆”披露減持計劃

進入9月以來，多家上市公司重要股東對外披露了減持公告，引起了市場投資者的關注。從近期公告動態來看，上市公司股東頻繁減持，僅9月9日晚，盟科藥業、百合花、玉馬科技等多家上市公司便對外披露了相關股東減持計劃。

盟科藥業公告稱，于近日收到股東Best Idea International Limited、股東JSR Limited及股東GP TMT Holdings Limited出具的《關于股東減持計劃的告知函》。上述三股東計劃根據市場情況通過集中競價交易和大宗交易方式減持其所持有的公司股份合計不超過3933.63萬股，即不超過公司總股本的6%。上述股份均為公司首次公開發行并上市前取得的股份，本次減持主要是股東自身資金需求。

百合花實際控制人陳立榮因個人資金需求，擬于2025年10月9日至2026年1月8日期間，通過集中競價交易方式或大宗交易方式減持其持有的公司無限售流通股份合計不超過290萬股。玉馬科技股東壽光鈺鑫投資中心（有限合伙）亦計劃減持本公司股份累計不超過906.3萬股，占公司總股本比例不超過3%。

除上述公司外，當晚還有中電港、智明達、秦川物聯、春光科技、大北農等一眾上市公司對外發布了相關減持公告，進一步凸顯出近期股東減持行為的集中性。

“股東減持的核心動機通常集中在幾個方面：首先是基于對當前股價估值的判斷，當股價處于高位或估值偏高時，股東可能認為減持是鎖定收益的合理選擇。其次，資金用途也是重要考量，包括產業投資、債務償還、個人資金需求等。最后，政策變化、行業周期調整或公司基本面預期變化也可能促使股東減持。”蘇商銀行特約研究員付一夫在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

累計減持金額約190億元

從更長的時間維度來看，Wind數據顯示，截至9月10日收盤，9月以來共計400多家上市公司發布了重要股東減持完成公告。具體來看，這400多家公司涉及股東數量有600多名，合計減持約10億股，累計減持金額約190億元。

這些公告涉及的減持主體涵蓋控股股東、董監高及機構股東等不同類型，進一步印證了近期上市公司重要股東減持行為的活躍態勢，也讓市場對當前高位環境下減持現象的討論更趨聚焦。

在減持數量上，排名靠前的分別是露笑科技、華映科技和中國西電。9月8日，露笑科技發布公告：股東東方創投于8月28日到2025年9月8日通過大宗交易和集中競價方式累計減持5258萬股，占公司總股本的2.73%。

9月2日，華映科技公告稱，股東莆田國投于8月29日至9月1日通過證券交易所大宗交易的方式累計減持公司股份2000萬股，占華映科技總股本的0.72%。9月8日晚，華映科技再次發布公告稱，9月2日至5日，莆田國投累計減持公司3200萬股，占總股本的1.16%。

9月9日晚，中國西電披露稱，收到持股5%以上非第一大股東通用電氣新加坡公司發來的《關于股份減持進展暨權益變動比例累計達到1%的通知》，獲悉該公司于2025年8月28日至9月8日期間通過集中競價方式累計減持公司股份數量5126萬股，占公司總股本的比例為1%。

中期牛市趨勢未變

值得一提的是，今年以來A股漲勢凌厲，不少個股股價一路沖高至歷史峰值，即便9月市場進入震蕩調整，上證指數依舊穩穩站在歷史高位區間。更值得關注的是，多家機構近期仍在強調“階段性震蕩難改中期牛市格局”，可偏偏在這樣的樂觀預期下，上市公司重要股東的減持動作卻愈發頻繁。

一邊是市場對中期行情的看好，一邊是股東密集減持，這種鮮明反差背后，究竟藏著怎樣的原因？

付一夫認為，從歷史規律看，股市上漲周期中重要股東集中減持確實較為常見。一方面，股價在短期內大幅上漲，使得公司市值迅速提升，部分股東認為此時股價已偏離公司實際價值，達到自身預期收益目標，出于落袋為安心理選擇減持。另一方面，部分股東減持是出于資金安排，牛市中股價高位減持可獲取大量資金，用于其他投資領域或解決自身資金需求。

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥對《華夏時報》記者表示，股東減持是資本市場正常的行為，是股東根據自身情況和市場判斷做出的決策。不過，從短期來看，重要股東集中減持會直接導致市場上的資金流出。如果減持規模較大，可能會對市場的資金供求關系產生實質性壓力，使市場流動性緊張。

減持潮下，A股市場的未來走勢備受投資者關注。對此，中航證券認為，牛市多劇烈波動，但當前市場交投熱情仍然維持高位，場外潛在資金充足，資本市場政策鼓勵資金進場。中期看，新舊動能轉變作為本輪經濟轉型牛的核心驅動仍在穩步推進之中，階段性震蕩不改中期牛市趨勢。

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