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智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，維持京東物流(02618)2025年和2026年盈利預測不變。當前股價對應2025/2026年8.7倍/8.0倍non-IFRS市盈率。維持跑贏行業評級，切換至2026年估值，該行看好公司長期成長空間，維持18.50港元目標價，對應13.6倍/12.5倍2025年/2026年non-IFRS市盈率，較當前股價有56.5%的上行空間。
中金主要觀點如下：
3Q25業績符合該行預期
公司公布3Q25業績：營收550.8億元，同比+24%;non-IFRS凈利潤20.2億元;non-IFRS凈利潤率3.7%。3Q業績符合該行預期，收入高增主要受益于全職騎手參與京東外賣配送服務、集團零售業務增長。
內外單有序拓展、京東外賣貢獻收入，一體化供應鏈業務收入顯著增長
3Q一體化供應鏈客戶收入同比+46%至301億元，其中：①來自京東集團收入同比+66%至212億元，主要受益于京東外賣配送服務帶來增量收入，以及集團零售業務增長。②3Q外部一體化供應鏈客戶收入同比+13%至89億元，客戶數和單客戶收入分別同比+13%、+1%，服務能力有序提升。3Q其他業務收入249億元，同比+5.1%，快遞快運業務量較穩健增長。
收購達達即時配送補充本地履約場景;海外業務有望構成第二增長曲線
①本地履約：10月9日公司公告以約2.7億美元收購達達本地即時配送業務，該行預計該交易有望補充公司現有產品矩陣、優化末端配送能力。②海外業務：跟隨商流快速發展，2025年以來公司海外倉規模快速擴張;3Q25公司與某新能源車企合作出海中東，提供備件倉運營及一體化物流供應鏈服務。
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